5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公募基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，实体经济综合融资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需(xū)求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必(bì)要一次(cì)性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下(xià)调，还要进一(yī)步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要(yào)看银行(xíng)自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭平(píng)。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭ng>德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降息(xī)预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行(xíng)的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息(xī)差(chà)压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策(cè)调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下(xià)调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的(de)协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期(qī)化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益(yì)率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动(dòng)流动(dòng)性继续(xù)进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可(kě)能(néng)进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味(wèi)着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭环境，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基(jī)金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭