AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工(gōng)智(zhì)能、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人(rén)工(gōng)智能(néng)对各(gè)个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织信(xìn)息计(jì)算(suàn)、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业(yè)，在美(měi)国(guó)是一(yī)个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在(zài)中国(guó)，依然处(chù)于产业(yè)的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化(huà)将会(huì)和人(rén)工(gōng)智能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成(chéng)季(jì)报，也显示出(chū)人工(gōng)智(zhì)能(néng)确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百度文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛(liǎn)之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半(bàn)年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当(dāng)时(shí)基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在(zài)信创、数字化(huà)、智能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标国际也还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空的进入，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一(yī)派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空(kōng)间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工为前三(sān)大持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看(kàn)好。随(suí)着人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要(yào)素(sù)，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核(hé)心在(zài)于全要素(sù)生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好云(yún)计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了(le)制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大(dà)模型路(lù)线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一(yī)领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除(chú)复(fù)合国家安全自主可控和产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成长行业(yè)的(de)部分成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行为(wè世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空i)，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会。“我们(men)这(zhè)时(shí)反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来(lái)的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在(zài)去(qù)年三四季度布局了不少人工智能相关(guān)的(de)标的，在(zài)一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配置大(dà)概(gài)率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也(yě)在一(yī)季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是(shì)很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标。

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