“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日(rì)出(c不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思hū)口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比(bǐ)和(hé)增速(sù)快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息的(de)噪(zào)音和预(yù)期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一(yī)步(bù)加快部分源(yuán)于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的(de)进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国(g不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思uó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％）不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思，大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后(hòu)、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异(yì)还较大(dà)，一般而(ér)言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的(de)增(zēng)速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足(zú)。

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