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成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜(xiān)明(míng)的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即便经历年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块(kuài)估值仍(réng)处于(yú)历(lì)史平均水平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要(yào)支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政(zh成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思èng)策的持(chí)续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策(cè)持(chí)续(xù)支撑和(hé)催化，成为“中特估(gū)”中“一带(dài)一路(lù)”和运营商板块修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙(shā)伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带(dài)一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度(dù)依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预(yù)期回(huí)暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之(zhī)外，当前(qián)我们建议关注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造(zào)业作为国家重(zhòng)点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期(qī)板(bǎn)块景气已(yǐ)在改善：一(yī)方面，随着(zhe)全球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推(tuī)动(dòng)造(zào)船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出(chū)。经济增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发(fā)布股东(dōng)回报(bào)计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人(rén)带来确(què)定性的(de)高股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也(yě)具(jù)备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月(yuè)超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政策基调下(xià)，后续(xù)信贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定(dìng)且高分红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处(chù)于成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思2016年以来11.6％的(de)较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。