个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点推行(xíng)半(bàn)年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商(shāng)获得代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个(gè)人养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的(de)产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)产品的(de)上(shàng)线，基本(běn)实(shí)现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)负(fù)责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在(zài)产品货(huò)架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化画像和客(kè)户特点，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素(sù)质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划(huà)和(hé)资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其(qí)结合个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基(jī)金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公司个人养老金(jīn)业务的(de)规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商在(zài)推广个人(rén)养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其(qí)个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观(guān)念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期(qī)专(zhuān)业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出(chū)个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深入研究(jiū)，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的(de)重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提(tí)供个(gè)人养老金上门服(fú)务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖(gài)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试(shì)点(diǎn)半(bàn)年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的(de)核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备(bèi)一(yī)定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未(wèi)来(lái)退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可(kě)以通(tōng)过投(tóu)研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积(jī)极(jí)等不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参(cān)与养老金投资(zī)，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补充养老解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高(gāo)客户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功(gōng)能(néng)优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既(jì)包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通(tōng)过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合(hé)，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时(shí)投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投(tóu)资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养老目(mù)标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特(tè)点达(dá)到的同时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低(dī)波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投资者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的(de)，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标日(rì)期(qī)型(xíng)两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自身(shēn)投(tóu)资(zī)目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择(zé)具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一(yī)定的短(duǎn)期波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而更好地(dì)满(mǎn)足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何(hé)突(tū)破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化(huà)的(de)发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服(fú)务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是明(míng)确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系(xì)列(liè)前序操作步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政策(cè)端(duān)进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细(xì)询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业(yè)务(wù)，并入了(le)金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业且综合(hé)的(de)服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家(jiā)金(jīn)融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业(yè)内就(jiù)关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是(shì)对接个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人(rén)群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能参与到(dào)具(jù)体(tǐ)的(de)产品设(shè)计之中(zhōng)。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的(de)可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足(zú)不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服(fú)务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等综合(hé)金融服(fú)务(wù)。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的(de)新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及(jí)个(gè)人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制(zhì)度的(de)普及度和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了(le)账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度(dù)正式(shì)落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从(cóng)业(yè)人员在(zài)具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营(yíng)业部，了(le)解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业(yè)和单(dān)位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在(zài)个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的(de)过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而(ér)更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展中感受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收(shōu)益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角度谈(tán)到(dào)了(le)推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销(xiāo)公募(mù)基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济(jì)状况才是更重要的。

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