5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行(xíng)相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮(lún)调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下(xià)降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利(lì)率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额(é)储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才类存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来(lái)，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一(yī)年，我们(men)仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的(de)资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持(2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才chí)贷款利率维持低(dī)位(wèi)或(huò)继(jì)续(xù)下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟(gēn)随下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资(zī)金的(de)释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债端(duān)成本(běn)的下降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存(cún)款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下调带(dài)动流(liú)动性继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普通投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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