5月10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相关部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自(zì)身经营(yíng)考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降较(jiào)为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低(dī)，银(yín)行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了(le)变化(huà)，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要将存(cún)款产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力持(chí)续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。<需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂/p>

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后(hòu)续需(xū)要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金(jīn)合(hé)理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的(de)概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前经济下(xià)行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的(de)短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定(dìng需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂)存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营(yíng)性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政(zhèng)策(cè)角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益(yì)资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防(fáng)守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对(duì)收(shōu)益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估(gū)自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商(shāng)业银(yín)行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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