5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务(wù)，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年(nián)息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生(shēng)了变化(huà)，降低了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限下调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行(xíng)的角度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集(jí敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思)中在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际上忽略了(le)这些介于(yú)活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业(yè)中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的(de)降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要(yào)看银(yín)行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预期(qī)被进一步(bù)强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银(yín)行(xíng)的(de)定(dìng)期存(cún)款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在(zài)揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间(jiān)。市(shì)场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公客户(hù)活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压(yā)力，减轻银行负(fù)债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思)市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市(shì)场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的(de)股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例(lì)会均表明当前(qián)货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提供(gōng)更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基(jī)金在(zài)具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对(duì)利率(lǜ)水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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