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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不(bù)得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利(lì)率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏制(zhì)了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动(dòng)力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策(cè)者(zhě)中鹰(yīng)派官员(yuán)的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面(miàn)互联(lián)互(hù)通的机制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种为(wèi)利(lì)率互(hù)换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务的(de)清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投(tóu)资者为符合人(rén)民(mín)银行(xíng)要(yào)求并完成内地(dì)银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权(quán)限的(de)境外投资(zī)者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交(jiāo)易(yì)无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加息周期(qī)的(de)第(dì)十次加(jiā)息，也(yě)可能(néng)是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日(rì)均发送(sòng)人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存(cún)在一轮(lún)补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停机计划(huà)，市场现货(huò)供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产地库存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下(xià)降(jiàng)，且产(chǎn)量(liàng)降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观(guān)。但(dàn)在价格持续(xù)下(xià)跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五公布(bù)的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到年初(chū)国(guó)内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化(huà)调整带来(lái)的(de)餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和印度作(zuò)为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看(kàn)，在厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然(rán)起到主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿(ná)大油(yóu)菜籽的(de)丰产对(duì)国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不(bù)过(guò)，油脂的估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费(fèi)各占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为原油及宏观市(shì)场的(de)波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油(yóu)产(chǎn)量的(de)大(dà)幅(fú)波动，加(jiā)上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价(jià)格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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