海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区"【长(zhǎng)江(jiāng)宏观于博团(tuán)队】通缩言过其实，关注核心通胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090025690.png">

　　作者：于博(bó) 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描(miáo)述

　　2023年(nián)5月11日，国家统计局公布了4月份的通(tōng)胀数据：4月(yuè)份居民(mín)消费价(jià)格同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环比下(xià)降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄(zhǎi)，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜(cài)、猪(zhū)肉价格(gé)续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格(gé)跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步(bù)之(zhī)遥，是否到了需要担心通缩(suō)的时候？我们(men)认为“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，今年(nián)初以来(lái)核(hé)心CPI有所反弹(dàn)，意味着(zhe)通缩压力正逐步缓解；另一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也(yě)指向当前经济仍在温和修复。下半(bàn)年随着生猪价格筑底回升、消(xiāo)费需(xū)求逐步回(huí)暖，物价水平有望(wàng)回归(guī)正常(cháng)水平，通缩和(hé)通胀(zhàng)均(jūn)不(bù)构成(chéng)当前主要矛(máo)盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格(gé)续降，出行价(jià)格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价(jià)格(gé)走弱

　　海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区g>5、通(tōng)缩(suō)言过(guò)其实(shí)，关注核心通胀

　　以(yǐ)下是正文(wén)

　　食(shí)品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价(jià)格(gé)环比下(xià)降(jiàng)1％、非食品价格则环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心(xīn)CPI环比回(huí)升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同(tóng)比持(chí)平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格(gé)续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足(zú)以及消(xiāo)费淡季(jì)影(yǐng)响，猪肉(ròu)价格环比续(xù)降3.8％，但(dàn)降幅较上月(yuè)收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大(dà)量上市，带动(dòng)价(jià)格(gé)分别环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长(zhǎng)假出行需求带动旅游价格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价(jià)促销以及国内(nèi)油价(jià)下降(jiàng)影响，交通工具(jù)及交通(tōng)工具用燃料价格环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国内外市场需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱及国际(jì)大宗商(shāng)品价格(gé)波(bō)动影响，4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同(tóng)时受(shòu)上年同(tóng)期高基数的影响，同比降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资(zī)料、生活资料价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走(zǒu)弱(ruò)

　　分行(xíng)业看，国(guó)际原油价格波动带(dài)动国内油煤加工、化学原料及制品相关行业价(jià)格环比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影响，黑金采选及冶炼、有色采(cǎi)选相关行业(yè)价格结束自去年底以(yǐ)来(lái)的强势表现，环(huán)比分(fēn)别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持续释放、供给相(xiāng)对充足的影响下，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩(suō)言过其实，关(guān)注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低(dī)水平，离转(zhuǎn)负仅(jǐn)一(yī)步之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的时候(hòu)？我们认为(wèi)，应当(dāng)理性看待物价数据，“通缩论”言过(guò)其实：一方面，去年下(xià)半年核心CPI同比持(chí)续徘(pái)徊在0.6％的历史低(dī)位，但今(jīn)年初以来(lái)有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)在(zài)逐步缓解(jiě)；另(lìng)一(yī)方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比走(zǒu)势(shì)均处于正常(cháng)波动区间(jiān)，也(yě)指向(xiàng)当前经(jīng)济(jì)仍在(zài)温和修复。往前(qián)看，去年二、三(sān)季(jì)度受疫(yì)情影响供给偏紧，CPI同(tóng海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区)比涨幅(fú)较高(gāo)，高基数或对(duì)今(jīn)年(nián)后续CPI同(tóng)比(bǐ)读数持续造成扰动。我们认为，应更多关注环比(bǐ)变动情况(kuàng)以及核心CPI的走势。而(ér)随着下(xià)半年生猪(zhū)需求的回升(shēng)，以及中央猪肉收储工(gōng)作的开展，生猪价(jià)格有望筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解，下半年物(wù)价水平有望逐步回归至(zhì)正常水平、整(zhěng)体将(jiāng)保持温和上涨态势(shì)，通缩和通胀均不(bù)构成(chéng)当前经济(jì)的(de)主要(yào)矛盾。

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