大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了(le)，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作(zuò)。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社(shè)会(huì)全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人(rén)机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权(quán)使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其(qí)他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖(gài)不了(le)长(zh却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念ǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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