5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部门收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同时(shí)本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居(jū)民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由(yóu)原(yuán)来的(de)激(jī)励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修(xiū)复存在波折(zhé)。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一(yī)季度(dù)净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构(gòu)性货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予(yǔ)了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下(xià)调(diào)存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债(zhài)端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前(qián)货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该(gāi)如何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通(良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物tōng)投资(zī)者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定(dìng良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物)流(liú)动性(xìng)的(de)同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收益(yì)，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合(hé)适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的(de)个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低(dī)利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力(lì)的(de)人士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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