昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济(jì)和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的(de)助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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