周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng云n是哪里的车牌号)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估(gū)值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调(diào)整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基建(jiàn)等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企的(de)价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引(yǐn)入，证券公司(sī)保(bǎo)证金比例(lì)下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补(bǔ)偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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