本(běn)周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中概股拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同股同(tóng)权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和(hé)恒生指数(shù)过去(qù)3个(gè)月表现为全球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美联储(chǔ)加(jiā)息在即，市场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国(guó)股票评级(jí)从高相遇时间的公式 相遇时间怎么求配下调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季(jì)，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财(cái)情(qíng)的美联储(chǔ)利率观(guān)测(cè)器最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概(gài)率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四(sì)个月(yuè)收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应加(jiā)剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元(yuán)），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存款较去(qù)年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率(lǜ)远高于行(xíng)业均(jūn)值(zhí)，难(nán)以赋予中特(tè)估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显(xiǎn)示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市净率(lǜ)中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让(ràng)央企国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新战(zhàn)略。国(guó)家外汇局日前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈(yíng)率还是市净(jìng)率等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的(de)估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取代(dài)贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通(tōng)小盘+次新+绩优概念(niàn)让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间(jiān)不(bù)大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情相遇时间的公式 相遇时间怎么求拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年以来(lái)的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月(yuè)和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不(bù)太灵光。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，自从(cóng)2008年(nián)以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维(wéi)持(chí)强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低(dī)位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以(yǐ)来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整(zhěng)理(lǐ)格(gé)局，后市即使考验(yàn)3200点(diǎn)附近的半年(nián)线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大。

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