昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在(z1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算ài)印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目(mù)前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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