随(suí)着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期(qī)维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国(guó)信(xìn)用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓(cāng)结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的(de)基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年(niá司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文n)度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产维(wéi)持超配状态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医(yī)药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到(dào)了(le)对当(dāng)下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度(dù)过，国内大(dà)类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确(què)定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及(jí)一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续(xù)关注新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善(shàn)能(néng)激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年(nián)也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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