5月迎来开门红(hóng)，A股成交额连续20日保持在(zài)1万(wàn)亿以上(shàng)，市(shì)场对于人(rén)工智能、消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)看法分歧(qí)较大，截(jié)至5月4日，已(yǐ)有多家券商发布(bù)了(le)5月金股和策(cè)略。

　　一、5月金股出炉，传(chuán)媒、银行(xíng)关注度(dù)提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共计推荐(jiàn)了154只金(jīn)股，从行业来(lái)看(kàn)，机(jī)械设(shè)备行业板块(kuài)暂时是5月机(jī)构人气(qì)最高的板块(kuài)，占比接近1成(chéng)，银行板(bǎn)块罕见出现多(duō)只金股，两者一定程度与中特估(gū)概(gài)念有所重(zhòng)叠。

　　而人工智能/TMT产业出(chū)现分化，传媒(méi)板块关注度提升(shēng)最为明显，计算机(jī)板(bǎn)块关注(zhù)度则快速下降(jiàng)，这也与4月份行情(qíng)走势(shì)相600毫升等于多少斤水，800ml是多少水(xiāng)互印证，传媒板块率先突破，可能(néng)会成为AI概念笑(xiào)到最后的那(nà)个(gè)。

　　此(cǐ)外(wài)，食品饮料、商贸零(líng)售的关注度也小幅回(huí)暖，可能与淄(zī)博烧烤和五一旅(lǚ)游市场的火爆有关。

　　从(cóng)各家券(quàn)商推荐的金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只金股同时被2家及以上的机构共(gòng)同推(tuī)荐。其中三只传媒(méi)股同时获(huò)得3家(jiā)以上机构推荐(jiàn)，分(fēn)别是(shì)三七(qī)互娱、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒(méi)板块受关注的逻辑也主(zhǔ)要是两点：1.底(dǐ)部复(fù)苏，2.版号放开后，新产(chǎn)品（游(yóu)戏）有望(wàng)放(fàng)量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东吴证券以(yǐ)12.58%收益名列前茅，精(jīng)测电(diàn)子贡献其中绝大(dà)多数收(shōu)益，海通证券以(yǐ)12.42%的(de)收益(yì)紧(jǐn)随其后(hòu)。总体来(lái)看(kàn)，34家券商(shāng)中仅11家券商金(jīn)股策略盈利(lì)，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成(chéng)绩均不(bù)如近几期(qī)，主要与大盘行情的(de)撕裂有关(guān)。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体现在(zài)热门(mén)金股上则表现为(wèi)“全军覆没(méi)”，8只同时获得4家机构的金(jīn)股中(zhōng)仅宁(níng)德时代涨幅(fú)为正，腾讯控股、泸州老窖则出现了10%以上的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城(chéng)、精测电子涨幅超(chāo)过(guò)60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么走？机(jī)构(gòu)多(duō)数(shù)持保(bǎo)守看法(fǎ)

　　各大(dà)券商对五(wǔ)月份的投(tóu)资(zī)方向(xiàng)做了预判，综合多家观点(diǎn)，券商们对五月(yuè)的大盘的看法比较保守(shǒu)，建议多看少动(dòng)，推荐较(jiào)多的行业是电(diàn)气设备(bèi)、消费、医药、军工(gōng)，对地(dì)产股的(de)走势机构有分歧，区域(yù)规划、券商、沪港(gǎng)通(tōng)、个股期权则因有事件(jiàn)驱(qū)动(dòng)所(suǒ)以有短期(qī)的机会。

　　安信(xìn)策略阐述了美国(guó)股(gǔ)票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月到10月股票市(shì)场的相对弱势。这(zhè)有悖(bèi)于现代投资理论，但又屡见不鲜。在(zài)2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我们也发现了明显(xiǎn)的(de)“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全A指数在5月出现上(shàng)涨，其(qí)他年份均现下跌。如果统计5、6两个(gè)月的市场表(biǎo)现，则(zé)四年(nián)均(jūn)报(bào)下跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略(lüè)表示经(jīng)济的(de)微刺(cì)激(包括重大项(xiàng)目的陆(lù)续推(tuī)出(chū)和开工(gōng))不会停(tíng)止(zhǐ);同时，管(guǎn)理层对(duì)信用(yòng)风险及资产价格风险的(de)容忍度(dù)正在降(jiàng)低，但在投资缺口重(zhòng)回下行通(tōng)道、通胀继续低位徘徊的经济(jì)周期格局下，只托不举、定点发力的“微刺激”难以(yǐ)扭转(zhuǎn)市(shì)场有(yǒu)底无高度的现状(zhuàng)。

　　申万策略认为市场(chǎng)依然维持(chí)震荡格局(jú)，长期看二(èr)级(jí)市场估值(zhí)体系国(guó)际化是趋势，优(yōu)质成(chéng)长有望(wàng)迎来深(shēn)蹲起(qǐ)跳的机会，可以(yǐ)做一(yī)把(bǎ)反弹，国(guó)企改革红(hóng)利释(shì)放非(fēi)常值得期待。

　　招(zhāo)商策(cè)略(lüè)判断(duàn)在去杠杆的背景下(xià)，要么减少负债，要么增加(jiā)资本，减负债会带来经济(jì)收缩(suō)压力，增资(zī)本会带来(lái)股票供给压力(lì)，市(shì)场尚(shàng600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)未走出(chū)这种被动局面的影响(xiǎng)。PMI数据显示经济下行压力暂时(shí)有所缓和(hé)，但尚无法(fǎ)期望(wàng)经济(jì)会出现持续或者(zhě)大幅改善;资金利率的回落是衰(shuāi)退性的，不意味(wèi)着(zhe)流动(dòng)性出现(xiàn)主动式改善;风险偏(piān)好(hǎo)受刚性兑(duì)付打破预(yù)期影响仍难以出现(xiàn)改善(shàn);IPO开(kāi)闸预期增(zēng)加(jiā)股票供给担(dān)忧。总体上(shàng)仍(réng)维持二(èr)季度投资策(cè)略观(guān)点，谨慎为上，保持低仓位;相对来(lái)说，中盘股如医药、家(jiā)电、汽车、食(shí)品饮料等(děng)一线白马等业(yè)绩增(zēng)长确定性高、估(gū)值不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮(yǐn)料等白马股(gǔ))

　　海通策略展望5月市(shì)场环(huán)境(jìng)，一(yī)些积极因素正(zhèng)出现，将给(gěi)市场带来(lái)一些阳光：(1)宏观面，政策底限思(sī)维仍在，悲观(guān)预期(qī)或修正。(2)微观(guān)面，部分龙头成长股业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提(tí)振市场情绪。从管(guǎn)理层的(de)政策(cè)取向(xiàng)来看(kàn)，短(duǎn)期打破概率(lǜ)偏低(dī)，震(zhèn)荡市特征没变。短期(qī)市场(chǎng)下跌后(hòu)5月有些积极因素出现，建(jiàn)议备战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策(cè)略分(fēn)析称，首先，A股盈利增速下行(xíng)确(què)立，并(bìng)将继续;其次，前期小批多次的(de)微刺激下，市(shì)场对短期(qī)经济预期(qī)偏乐(lè)观，而实际政策效果难以对冲来自(zì)房(fáng)地产等领域(yù)带来的经济下行动能，基(jī)本(běn)面(miàn)预期很(hěn)有可能下修;再(zài)次(cì)，改革和结构(gòu)调整依然是政策主要目标，政府不托底，政策(cè)不全面放松的情况下，房600毫升等于多少斤水，800ml是多少水地(dì)产风(fēng)险发酵，IPO重启(qǐ)对(duì)风险偏好都有(yǒu)不利影响。监管部门的维(wéi)稳(wěn)措施亦难以(yǐ)改变基本面弱平(píng)衡向下打(dǎ)破的趋势，5月份(fèn)市场仍将继续维持(chí)弱(ruò)势下跌格局。

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