分析(xī)人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实施，从(cóng)风险管理(lǐ)、人(rén)员及系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理人提出了(le)更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分追求高收(shōu)益的投资者(zhě)造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局(jú)、调结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)是(shì)指因基金资产(chǎn)规模较大(dà)或者投资者人数较多、与(yǔ)其他金融机构(gòu)或者金融产(chǎn)品关(guān)联(lián)性较强，如发(fā)生重大(dà)风险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市(shì)场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个(gè)工(gōng)作日内主动向中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人(rén)数量连(lián)续(xù)20个交易日超过(guò)5000万个；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的(de)其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易方(fāng)达易(yì)理财(cái)货币(bì)A、建(jiàn)信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货(huò)币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额(é)持有人(rén)户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币持(chí)有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资(zī)者数(shù)量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求(qiú)更加(jiā)结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少严格，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基(jī)金公司更(gèng)加注重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规性，提(tí)高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳定(dìng)性(xìng)，从而保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了(le)提(tí)升资管机构(gòu)的风险管理能(néng)力，实现风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风(fēng)险(xiǎn)过度集(jí)中、对(duì)金融安(ān)全产(chǎn)生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下(xià)，引导(dǎo)高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风(fēng)险相匹配的合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回(huí)归本源的(de)主动(dòng)类资(zī)管产品迎来发(fā)展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了(le)重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和投资理念(niàn)，确(què)保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理与危机应对等(děng)方面的能力水平与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人的(de)高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经理等(děng)相关人(rén)员的考核评(píng)价、薪(xīn)酬(chóu)激励等(děng)不得直接(jiē)或(huò)者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运作指标(biāo)方(fāng)面，也需(xū)要满足多项要求。例如(rú)，持(chí)有一家(jiā)公司发行(xíng)的(de)证券市值不(bù)得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银(yín)行发行的金融(róng)工具占基金资(zī)产净值的(de)比例(lì)不得超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动性受(shòu)限资(zī)产的规模合计不得超(chāo)过基金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均(jūn)剩余期限不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单(dān)一(yī)投资(zī)者申购(gòu)申请(qǐng)后(hòu)导致其持有份额(é)超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要货币(bì)市场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提(tí)的风险准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较大、投(tóu)资者数量较多(duō)，具(jù)有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是(shì)从投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变现资产的(de)限(xiàn)制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动(dòng)性风(fēng)险的(de)能(néng)力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风(fēng)险防控和(hé)监督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会(huì)同相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案(àn)。风险应对预案(àn)应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会对风险(xiǎn)应对预案的(de)有效性、合理性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会(huì)牵头(tóu)相(xiāng)关部门成立风险处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促(cù)基(jī)金管理人及(jí)相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据(jù)风(fēng)险应对预(yù)案(àn)等对重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)实施风险处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币(bì)基金(jīn)的(de)风(fēng)险管理能(néng)力和透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定(dìng)影响，例如(rú)可能会对一(yī)些追求高(gāo)收益(yì)的投资(zī)者造成一(yī)定冲击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致(zhì)一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定》有利(lì)于保护低(dī)风(fēng)险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具(jù)有(yǒu)着(zhe)投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部分规(guī)模较大的货币(bì)规模基金如出(chū)现风险事件，或(huò)将对社会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提(tí)升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化(huà)、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公(gōng)布的重点货(huò)币基(jī)金名录内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量(liàng)的潜在背书因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

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