金融界(jiè)5月(yuè)16日消息 国(guó)新办今日上午举(jǔ)行4月(yuè)份国民经济运行情况新闻发布会(huì)。现(xiàn)场有记者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)？国家(jiā)统计局如何看待未来(lái)的走势？

　　国家统计(jì)局新闻(wén)发言人、国(guó)民经济综合(hé)统计司司长付(fù)凌(líng)晖回应称，当前价格低位运行主要是阶段性的，当前中(zhōng)国经济不存在通缩(suō)，总的(de)来看，下阶(jiē)段也不会出现通缩。从(cóng)CPI的情况来看，今年以来，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是回(huí)落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点(diǎn)，CPI走低主要是一些(xiē)阶段性因素影(yǐng)响。

　　一(yī)是食(shí)品价(jià)格(gé)的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所回落。同(tóng)时，生(shēng)猪市场(chǎng)供应总体是充(chōng)足的。进入(rù)4月份(fèn)以后(hòu)，猪肉消(xiāo)费(fèi)进入淡季，猪肉价(jià)格(gé)下行，也带(dài)动(dòng)了食品(pǐn)价格的回落(luò)。4月份，食(shí)品价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　二(èr)是(shì)能源(yuán)价格降幅扩大(dà)。今年(nián)以来，受到世界(jiè)经济复苏乏力、全球(qiú)能源价(jià)格总(zǒng)体上(shàng)趋于(yú)回(huí)落(luò)，对(duì)国内居(jū)民消费汽柴油价(jià)格输出型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能(néng)源价格(gé)同比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩大(dà)。

　　三是国内部分耐用消费品降价促销(xiāo)。今年以(yǐ)来，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策去年底到(dào)期(qī)影响，国六B的排放标准在今年7月(yuè)份切换，车企降价促销力(lì)度加大(dà)，带动了价格的下行。我(wǒ)们看(kàn)到，4月(yuè)份(fèn)燃油(yóu)小汽(qì)车价(jià)格环比还在下(xià)降。

　　四是上(shàng)年同期(qī)对比基数走高(gāo)。上年同期受到疫(yì)情冲击，猪肉价格进入(rù)到上涨周期等因素(sù)的影(yǐng)响，食品价格涨幅扩大。同时，由(yóu)于国际地(dì)缘政治(zhì)冲突(tū)、全(quán)球疫情(qíng)影响，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能(néng)源价格上升。在这些因素(sù)共同影响(xiǎng)下(xià)，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月份扩大(dà)0.6个百(bǎi)分点。

　　付(fù)凌(líng)晖(huī)指(zhǐ)出(chū)，在(zài)价格中(zhōng)食(shí)品和(hé)能源由(yóu)于(yú)受到短期因素(sù)影响，往往波动会比较(jiào)大，看价格总体(tǐ)的状况，更重要的还要(yào)看(kàn)核心CPI。从核心CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和(hé)上月相(xiāng)同(tóng)，总体(tǐ)保持基(jī)本(běn)稳定。从核心(xīn)CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的原(yuán)因是服务需求(qiú)仍(réng)在(zài)恢复中(zhōng)，相(xiāng)关价格涨幅跟过去(qù)相比(bǐ)偏低。

　　他表示(shì)，随着经(jīng)济(jì)社会(huì)恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运行，服务需(xū)求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带(dài)动服务价格涨(zhǎng)幅(fú)有所扩大。4月份(fèn)，服(fú)务价格同比(bǐ)上(shàng)涨1％，涨幅(fú)比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两(liǎng)个月回升(shēng)。未来(lái)随(suí)着服务(wù)消(xiāo)费需求(qiú)带动增强，价(jià)格回升也会推动核心(xīn)CPI涨幅回归到(dào)合(hé)理的(de)水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况来看(kàn)，今年(nián)以来受到国内外多重因素影响(xiǎng)，PPI同比降幅连续扩大，4月份(fèn)同比(bǐ)下降3.6％，主要影响因(yīn)素有以(yǐ)下(xià)几个：

　　一是国际(jì)输入性因素影响(xiǎng)。我国(guó)部(bù)分大宗商(shāng)品价(jià)格与国际(jì)市场(chǎng)联(lián)系(xì)比较紧密，今年(nián)以来受(shòu)到(dào)世界经济恢复乏力(lì)影响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低、国内石油、有色价格出现下降，4月份石油和(hé)天(tiān)然气开采业(yè)价格下降16.3％，化学原料(liào)和化学制品业价格下(xià)降9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压(yā)延加工业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不足。经济恢(huī)复常态化(huà)运行以(yǐ)后，部分行(xíng)业产能供给充裕，但市场需求相对(duì)不(bù)足，价格有所下降。比(bǐ)如煤炭产能继续(xù)释放，进口持续(xù)增加，而电煤需求(qiú)季节性(xìng)减少，市(shì)场进入(rù)淡季，价格降幅有(yǒu)所扩大，4月份煤(méi)炭开采和洗选业价格(gé)下降(jiàng)9.3％。我国(guó)钢材产(chǎn)能(néng)比较(jiào)充足，而(ér)市场需求(qiú)还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金(jīn)属冶炼(liàn)和压(yā)延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上年价格变(biàn)动(dòng)翘(qiào)尾下拉(lā)影响(xiǎng)加大。4月份上年价格(gé)翘尾影响是负2.6个百(bǎi)分点，比3月份下拉影(yǐng)响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情(qíng)况(kuàng)来看，国际(jì)输入性影(yǐng)响还会持续，国内市场需求仍在恢复中，部分工(gōng)业品价格短期下行情(qíng)况(kuàng)还会延续。但是随着国内经济(jì)恢复，市场(chǎng)需求回暖，总的(de)判断，下半(bàn)年PPI有望(wàng)逐步回(huí)升。

　　央(yāng)行报告：当前(qián)我(wǒ)国经济没(méi)有出(chū)现通缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的(de)一季度货币政策(cè)报告也提及(jí)通缩(suō)。报(bào)告(gào)提到，我国通胀水平处于温和区间。过(guò)去一(yī)年、五年和十年，CPI年均涨(zhǎng)幅都(dōu)在(zài)2％左(zuǒ)右。

　　今(jīn)年(nián)以来物价涨(zhǎng)幅阶段性回落(luò)，主要(yào)与供需恢复时间差和基数效应有关。我国(guó)经济运行(xíng)开(kāi)局良好，同时通(tōng)胀保持(chí)温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负值区间。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正常(cháng)增长(zhǎng)态(tài)势，CPI阶段性(xìng)回落的影(yǐng)响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客(kè)观上有以(yǐ)下因素：

　　一是(shì)供给能力较强。在(zài)稳经济一揽子政策(cè)有力支持下，国内(nèi)生产(chǎn)持续加快(kuài)恢复(fù)，PMI生(shēng)产分项保持(chí)在较高(gāo)景(jǐng)气区(qū)间；农副产品(pǐn)生(shēng)产稳定、物流(liú)渠道畅通，也保证(zhèng)了居(jū)民“菜篮(lán)子”“米袋子”供应充(chōng)足。

　　二是需(xū)求(qiú)复苏偏慢。实体经济生产、分配、流通、消费等环节本身有个过程，加之疫情的“伤痕效应(yīng)”尚未(wèi)消(xiāo)退(tuì)，居民超(chāo)额储蓄向消费(fèi)的转(zhuǎn)化受收入分配分化、收入预期(qī)不稳等制约，特(tè)别是汽车、家(jiā)装等(děng)大宗消费需求偏弱。近期居民出现提前还贷(dài)现(xiàn)象，也一定程度(dù)影响(xiǎng)当期消费(fèi)。

　　三(sān)是基数效(xiào)应明显(xiǎn)。去年国际油价一度逼近140美元大关，今年以来(lái)已(yǐ)回落至80美(měi)元(yuán)附近，带动(dòng)CPI交通工具燃料和居(jū)住水电燃料的同比增速走低；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜价(jià)格反季节(jié)上涨，对今年也(yě)存在高基数影响。GDP等宏观(guān)经济数(shù)据同(tóng)样存在明显基数效应，去年二季度受疫情(qíng)冲击GDP同比(bǐ)降(jiàng)至0.4％，低基(jī)数作用下今年二季(jì)度GDP增速可能明(míng)显回升。

　　未来几个月受高基(jī)数等影(yǐng)响，CPI将低位窄幅波动。今(jīn)年5-7月CPI还将(jiāng)阶(jiē)段性保持低位，主要受去年同期CPI涨(zhǎng)幅基(jī)本在2.5％左(zuǒ)右(yòu)的高基(jī)数(shù)影响。但要看(kàn)到，随(suí)着(zhe)基数降低，特(tè)别是(shì)政(zhèng)策(cè)效应将进(jìn)一步显(xiǎn)现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在增强，供(gōng)需缺口(kǒu)有望趋于弥合，预计(jì)下半年(nián)CPI中枢可(kě)能温和抬升，年(nián)末(mò)可能回升至(zhì)近年均值水(shuǐ)平(píng)附(fù)近。

　　报告表示(shì)，当前我(wǒ)国经济(jì)没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)通缩(suō)。通(tōng)缩主要指价格持续(xù)负增(zēng)长(zhǎng)，货币供应(yīng)量也具有下降趋势，且通常(cháng)伴(bàn)随(suí)经济衰(shuāi)退(tuì)。我国物价仍在温和上涨，特别是核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左(zuǒ)右，M2和社融增长相对较快(kuài)，经济运行持续好转，不符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期看(kàn)，我国经济总供求基(jī)本(běn)平衡，货币(bì)条件合理适度，居(jū)民预期稳定，不存在长期通(tōng)缩或通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通(tōng)缩(suō)讨论(lùn)，可以(yǐ)休(xiū)矣(yǐ)

　　一问(wèn)：通缩(suō)大讨论？通缩是(shì)个伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价是经济短周期(qī)波动的滞(zhì)后(hòu)指标，不能仅以物价回(huí)落(luò)来评判经济进入“通缩”。过往经(jīng)验(yàn)显示，经济的周期性波动主要由(yóu)需求(qiú)驱动(dòng)，物价跟随需(xū)求变化而(ér)变(biàn)化，使得物(wù)价(jià)变化(huà)滞后经济1-2季度左(zuǒ)右；经济复(fù)苏初期，需求才刚刚开始修复，对价格的(de)提振尚不明显，使得物(wù)价指标低位徘(pái)徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均(jūn)在1％以下(xià)。

寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月　　领(lǐng)先指(zhǐ)标持续修复，显示经济处于复苏初期。以企业中(zhōng)长期资金来源(yuán)刻画的有效社融增速，去年9月以来持(chí)续(xù)回升，由去年(nián)8月的(de)8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季(jì)度左(zuǒ)右的经(jīng)验规律，本轮信用扩张会(huì)带动经济在2023年初见底回升，1季度(dù)经济指标已(yǐ)有所体现。

　　年初以来(lái)物价的回落，受基数、供给和外需等影响(xiǎng)较大(dà)；伴随拖累减弱、需(xū)求修复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬(tái)升。除去年基数较高外，猪肉、鲜菜等食品价格回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而(ér)线下(xià)活动相关服务、衣着等(děng)价格(gé)逐步抬升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑增强(qiáng)，CPI即将底部回(huí)升、PPI在年中前后开(kāi)始抬升(shēng)。

　　二(èr)问(wèn)：资金空转加剧，政策(cè)托底无用？周(zhōu)期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏(sū)初期，资(zī)金存在一定空转较为常见(jiàn)。经验显示，资金(jīn)空转多发(fā)生在经(jīng)济回(huí)落、货币明显宽松阶段，部(bù)分资金滞留在(zài)金融体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去(qù)年(nián)底以来也有(yǒu)类似特征；有所不同的是，当(dāng)前资金(jīn)多滞留在银行体(tǐ)系(xì)、而不是非银金(jīn)融机构，与居(jū)民理(lǐ)财回表、购房偏弱带来的居民与企业之(zhī)间信用派(pài)生偏少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思路不同，使得信用(yòng)派生(shēng)驱动(dòng)和表(biǎo)征不(bù)同(tóng)过(guò)往，企业有效信用派生(shēng)自去年9月以来持续改善(shàn)，而房(fáng)地产相关融资拖(tuō)累(lèi)总(zǒng)体信用派生。传统周期(qī)下，信用扩张以房地(dì)产(chǎn)驱动为主，使得居(jū)民(mín)贷款增长明显(xiǎn)快于企业(yè)；相较之下(xià)，本(běn)轮(lún)信用修(xiū)复主要靠(kào)企业融资(zī)扩张，有效社融从去年9月开(kāi)始持续回(huí)升，而居民信贷一度(dù)拖累社(shè)融回(huí)落。

　　本(běn)轮(lún)信用派生带来的经济效(xiào)应不同过往，有(yǒu)效信(xìn)用派生对企业行为的支持已开始显现。去年3季度以来(lái)，资金加速流向制造业，而房地产相关融资显著(zhù)弱(ruò)于以往，使得制造业投资表现显著强(qiáng)于房地产；伴随融资(zī)的持续改善，企业资本开(kāi)支在(zài)1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压(yā)低(dī)了信用派生和经(jīng)济增长的弹性。

　　三问：中观数据已(yǐ)现(xiàn)“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过(guò)度渲染

　　高频(pín)指标(biāo)报复性反弹(dàn)后走弱，主要缘于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效(xiào)应(yīng)”的存在，使得大家容易产生悲观情绪(xù)。疫情政策调整，放大了“春(chūn)节效应(yīng)”带来(lái)的经济波动，部分高频(pín)指标报复性反(fǎn)弹后出(chū)现走弱的(de)迹(jì)象。其(qí)中，偏消(xiāo)费(fèi)端的(de)活(huó)动多(duō)在(zài)2月底(dǐ)之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚(wǎn)一点，导(dǎo)致宏观数据屡(lǚ)超预期(qī)的同时，市场信心反其道而行之(zhī)。

　　内生动能的修(xiū)复已寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月然开始(shǐ)，消费动能或(huò)被低估，前半程靠(kào)居民(mín)出行和(hé)企业(yè)消费，后半程靠居(jū)民消费能力(lì)的恢(huī)复。出行意(yì)愿的持续改(gǎi)善(shàn)、企业经(jīng)营活动正常(cháng)化(huà)等，皆指(zhǐ)向场(chǎng)景恢复带来(lái)的消(xiāo)费修复持续性和弹性不宜低(dī)估；批发零售、住宿餐(cān)饮等服(fú)务业，及稳增长相关行业招工需求在逐步修复，有助于推动收(shōu)入与(yǔ)消(xiāo)费(fèi)的正循环。

　　地(dì)产链条的“积极”信号也(yě)在累积(jī)。地产大(dà)周(zhōu)期向(xiàng)下已是共(gòng)识，地产链条修复(fù)会弱于传统周(zhōu)期；但(dàn)小(xiǎo)周(zhōu)期超调后的修复(fù)出现一些“积极”信号。1）高能级城市地产供给增多、质量改善，利于需求释放(fàng)、形成供(gōng)需“正向循环”；2）中西部地(dì)区(qū)棚改加码（可比口径增长近(jìn)60％）、中西部地区收入修复等，有(yǒu)利于稳定低能级城市需求。

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