5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多多，与秋以为期句式特点，秋以为期句式判断上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育(yù)个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看(kàn)，不同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新(xīn)的增长驱(qū)动(dòng)力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市(shì)场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发(fā)布(bù)的(de秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业秋以为期句式特点，秋以为期句式判断中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度(dù)控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这(zhè)可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的难处(chù)，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个(gè)人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的(de)机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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