今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(yǐn)导央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也存(cún)在不(bù)少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数具(jù)备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：<蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译/p>

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价(jià)值重估(gū)。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情。

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