大家好，简(jiǎn)单看一个基金(jīn)经理，把新(xīn)能源全部砍仓(cāng)，梭哈AI了。

　　海富(fù)通吕越(yuè)超“All in”了AI

　　这个周末，市场都在讨论一个基金经理，海富通的吕(lǚ)越超老(lǎo)师。

　　从其(qí)管理的海富通股票混(hùn)合来(lái)看(kàn)，截至去年年(nián)底，持仓基本(běn)为新能源板块股票。

　　结果到了今年一季度末，已经基本清(qīng)仓了(le)新能源(yuán)，梭(suō)哈AI板块(kuài)。

　　除了海富通股票混合外，其他三(sān)只产品也(yě)基本重仓了(le)AI板块。

　　吕越(yuè)超在一季报(bào)称，在一季度的操(cāo)作中，本基金总体(tǐ)把握住了市场的节(jié)奏变化和结构转换，降低了新能 源板块(kuài)的(de)配置(zhì)权重(zhòng)，较好(hǎo)地(dì)把握了 TMT 板块(kuài)的(de)投资机会(huì)，35c到底有多大，35c是多少组合(hé)调(diào)整取(qǔ)得了明显的超(chāo)额收益。

　　另(lìng)外，他称，中国特(tè)色(sè)估值35c到底有多大，35c是多少体系所代(dài)表的(de)传统(tǒng)实(shí)体行(xíng)业正在被(bèi)市(shì)场一部分“聪明钱”定价，后续(xù)可(kě)能成为市场最有持续性(xìng)的一条结构主线。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，海(hǎi)富(fù)通股票混合今年以来涨了14％，其他三(sān)只产品今(jīn)年(nián)以来均取得正收益。

　　至于(yú)Ai板块后(hòu)市怎么走？

　　中信证(zhèng)券认为(wèi)，AI主题板块(kuài)在短期(qī)高度(dù)依赖交(jiāo)易，阶段性失去(qù)靠配置(zhì)获取超(chāo)额回报的特征。TMT板块(kuài)成交占全市场比重超40％的天数(shù)已累(lèi)计达到22天，上(shàng)一次出现持续成交占比(bǐ)超过40％的板(bǎn)块是2021年7月底的电力设备及新(xīn)能源，持续(xù)约28个交易日，在此期(qī)间新能源ETF累计收益率(lǜ)仅有(yǒu)2.5％，期(qī)间(jiān)最(zuì)高累计(jì)回报率为+8.8％，最(zuì)低累计回(huí)报率(lǜ)为-4.8％。近期TMT板块也(yě)呈现出类似特征，尽管热闹，但(dàn)不赚钱。过(guò)去(qù)两周(zhōu)，科(kē)创芯片(piàn)ETF、通信ETF、游戏传媒ETF分别出(chū)现过6次、6次和(hé)5次单日涨幅超过2％的行情，最大单(dān)日涨幅(fú)分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区(qū)间跌幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若(ruò)包含其他AI相关(guān)主题ETF在(zài)内(nèi)，平均跌幅达到-4.5％。两周时间TMT板块(kuài)累计成(chéng)交了5.41万亿元，但(dàn)总市值反(fǎn)而减少了6717亿(yì)元，较4月第一周降低(dī)约5.4％，是(shì)典型的减量博(bó)弈。

　　而招商(shāng)证券认为，TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明(míng)显的(de)调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。面对这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率创(chuàng)新高(gāo)。如果今(jīn)年在业绩披(pī)露期结束后，随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以政府支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势。

　　中泰证券认为，AI等板块或(huò)阶段性见顶，指数上半年阶段性(xìng)顶部亦或基本(běn)形(xíng)成本(běn)轮调(diào)整标志着AI等(děng)高位(wèi)板块或阶(jiē)段(duàn)性见顶，指数上(shàng)半年(nián)阶段性顶(dǐng)部亦或(huò)基(jī)本(běn)形成。本次大幅调整主要还是(shì)因(yīn)为在(zài)AI相关板块市场(chǎng)情绪处于极值的情况下(xià)，叠加上(shàng)述基(jī)本(běn)面风(fēng)35c到底有多大，35c是多少险(xiǎn)因素(sù)逐步(bù)发酵，市场内生调整需求出现集中释(shì)放。就资本(běn)市场而言，或代表本轮(lún)AI+难(nán)以复(fù)制2013-2015年互联网+模式。

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