财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本(běn)周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车(chē)展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上(shàng)海车(chē)展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动力(lì)电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库(kù)存水平有望逐步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康水平(píng)，并(bìng)带动上游材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存(cún)状(zhuàng)况，另(lìng)一方(fāng)面还需要看终端需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部(bù)人(rén)士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据(jù)公司(sī)规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显示，其库存金额(é)已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一季度的(de)水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)走(zǒu)向的关键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在(zài)不到(dào)半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车动力(lì)电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写ng>，”他直(zhí)言(yán)。在(zài)他看来，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨价是正(mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证(zhèng)价(jià)值链(liàn)的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速(sù)从而(ér)在(zài)需求(qiú)表(biǎo)现上提前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材料(liào)价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动产业需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端(duān)新能源汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要(yào)来自车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车销量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二三(sān)季(jì)度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的(de)订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况(kuàng)更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商(shāng)一体化(huà)带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德时代(dài)的(de)宜(yí)春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到(dào)下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节(jié)的价(jià)格以及(jí)供需变化也(yě)将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存水平(píng)依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和电池材料的价格下(xià)跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格跌去(qù)近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四(sì)季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营(yíng)业收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，这一轮(lún)价(jià)格下(xià)降长(zhǎng)期利(lì)好中国最大(dà)的(de)两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里(lǐ)最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公(gōng)司入(rù)股(gǔ)的海外(wài)锂(lǐ)矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协(xié)确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本(běn)想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划(huà)投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。