尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概(gài)率创新高(gāo) 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度，可(kě)能(néng)这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基(jī)本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设(shè)按(àn)此速度再调(diào)整一段时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开(kāi)支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被(bèi)市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而(ér)往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)部分消费板块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理(lǐ)的算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要(yào)环节(jié)，相(xiāng)关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报(bào)中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语言武警能打过特警吗模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 武警能打过特警吗