昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机(jī)导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度(dù)等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调季(jì)度经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显(2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，近期市场主要(yào)交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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