随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是(shì)全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)戊戌年是哪一年1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zh戊戌年是哪一年òng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息(xī)产业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维(wéi)持(chí)权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之戊戌年是哪一年间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过(guò)快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不(bù)断(duàn)寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场会围(wéi)绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代(dài)的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间。

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