财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)调仓换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括(kuò)谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的(de)盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历rong>有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他(tā)还仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表达了仍对新能源(yuán)保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股(gǔ)票(piào)的估值体系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注(zhù)应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历没有走完，但二季度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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