用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷(léi)：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业级服(fú)务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过(guò)6年(nián)的规模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会(huì)面向外(wài)部(bù)市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润(rùn)却大幅(fú)下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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