北京(jīng)时间5月7日(rì)，备(bèi)受关(guān)注(zhù)的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如(rú)期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老搭档芒格(gé)在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提(tí)问环(huán)节中，回答了投资人的47个问(wèn)题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国(guó)的(de)投资者是(shì)最多的，据(jù)说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基(jī)金首席基金(jīn)学(xué)家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经济，今年也(yě)不例外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成(chéng)为(wèi)更(gèng)好的国(guó)家，美国也(yě)可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多(duō)次公(gōng)开(kāi)表示十分看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公(gōng)司进(jìn)行(xíng)过投(tóu)资部署(shǔ)，不过(guò)投资对象均为中(zhōng)国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格也曾表示(shì)，“投资人(rén)去投资中国(guó)是没有问(wèn)题的(de)。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更好的公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的(de)影响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的(de)投(tóu)资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得(dé)到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不低(dī)于(yú)20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的(de)最低标准，加上其投(tóu)资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公司(sī)进(jìn)行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三(sān)分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而(ér)从近3年(nián)的净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对(duì)公司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均值进行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重(zhòng)金(jīn)押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的(de)百(bǎi)年老行——富国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域(yù)的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味(wèi)业等这类之前商品(pǐ大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗n)信誉受过不(bù)良影响的(de)公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲(fēi)特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制图(tú)

　　如(rú)上表所(suǒ)示(shì)，这18家公司(sī)涉(shè)及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其(qí)中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三(sān)分之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收(shōu)益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的(de)最低标(biāo)准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qián)这些(xiē)企(qǐ)业的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时(shí)机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗），不过相比起酒企，上述三家企业的5年净(jìn大使相当于什么级别的干部 大使的级别是部级吗g)利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差距(jù)最大的是主营(yíng)集(jí)成电路设计(jì)的中(zhōng)颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字(zì)营销的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行(xíng)业(yè)最新(xīn)市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌(diē)幅来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑(jí)的(de)22只(zhǐ)股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数(shù)的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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