射频芯片(piàn)领域(yù)面临变局，下游(yóu)市(shì)场增速放缓叠(dié)加进入(rù)竞争红海，海外巨头(tóu)已(yǐ)开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商(shāng)慧智微正式在(zài)科创(chuàng)板上市。公司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧智(zhì)微报(bào)19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市值(zhí)为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微(wēi)在(zài)一级市场受(shòu)到彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方资(zī)本热(rè)捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大(dà)基金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资本、光(guāng)速中国以及(jí)金沙江创(chuàng)投(tóu)等(děng)一系列外部(bù)机构股(gǔ)东。截至上(shàng)市前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外(wài)部机构股东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与慧智(zhì)微(wēi)产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也走(zǒu)出了(le)破发的行情(qíng)，该公(gōng)司股价于去年下半年(nián)触底回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正射频(pín)需求(qiú)走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示，由(yóu)于智(彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方zhì)能手机增速放(fàng)缓以及5G普(pǔ)及潜力有限等(děng)因素(sù)影响，预(yù)计(jì)到2028年(nián)射频(pín)前(qián)端市(shì)场年复(fù)合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变(biàn)化谋求射频芯片(piàn)业务以外的(de)转(zhuǎn)型。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希(xī)通信等(děng)公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前端芯(xīn)片及模(mó)组的研(yán)发、设计和销售(shòu)，下(xià)游应用(yòng)领域主要包(bāo)括(kuò)智能手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰科(kē)技等移动(dòng)终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分(fēn)别(bié)实现营业收入2.07亿(yì)元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍处于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损持续的原因，慧(huì)智(zhì)微在(zài)招(zhāo)股文件中(zhōng)称，是由于持(chí)续进行高额研发投入；下游(yóu)客户集中且具(jù)有(yǒu)产(chǎn)品(pǐn)验证(zhèng)周期，尚(shàng)未形成规模效应；市(shì)场竞争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周期影响，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的总额(é)分别(bié)为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元(yuán)，占营收(shōu)比(bǐ)例(lì)分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛(máo)利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右(yòu)的毛(máo)利率水平(píng)，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资之路。公开(kāi)信(xìn)息(xī)显(xiǎn)示，公司于2018年末(mò)开(kāi)始进入(rù)融资快车道，尤(yóu)其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年(nián)内完成了三轮融资，众多知名资(zī)方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞(pú)华、红(hóng)杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在(zài)这一(yī)阶段对慧智微(wēi)进(jìn)入了慧(huì)智(zhì)微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大(dà)基金(jīn)二(èr)期、广发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的(de)外(wài)部(bù)机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基(jī)金二期在(zài)投资(zī)慧智微的近两年时间里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基金二期晚(wǎn)3个月进入(rù)、并在后一轮持续加注的(de)红杉(shān)中(zhōng)国，平均持(chí)股成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域(yù)面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自(zì)于手(shǒu)机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能(néng)手机未来增速持续放(fàng)缓的预期，也(yě)让资本市场对包括(kuò)慧智微在内的射(shè)频芯片厂商做出了(le)重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的(de)市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以(yǐ)上，2022年(nián)由于(yú)手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市(shì)场(chǎng)相差无(wú)几。而接下来，由于(yú)智能(néng)手机的温(wēn)和增长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力有限(xiàn)，预计(jì)到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股(gǔ)的射(shè)频龙头唯捷(jié)创芯，在去(qù)年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发(fā)的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的价格后止跌回升，但截至今日收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为例(lì)，除了(le)原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽车(chē)、物(wù)联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域(yù)正呈现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞争格局(jú)，由于入局者众，且(qiě)产品仍集(jí)中在中低(dī)端(duān)市场(chǎng)，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价(jià)格，进一步压(yā)低(dī)了自身(shēn)的利润空间。

　　射频(pín)厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创(chuàng)始人钟林此(cǐ)前曾表示，国(guó)产射(shè)频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预(yù)计未来每个射频细分赛(sài)道还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压(yā)力。

　　目(mù)前(qián)，一(yī)级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关(guān)注亦有(yǒu)所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)宣(xuān)布(bù)完成融资，而在(zài)2021年上(shàng)半(bàn)年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构涵盖了(le)投资机构涵(hán)盖了中金(jīn)资本、红(hóng)杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金(jīn)、深创投等(děng)知名(míng)机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招(zhāo)股书中(zhōng)表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部基地及(jí)上海和广(guǎng)州研发中心建设以(yǐ)及补充流(liú)动资金。具体战略(lüè)规(guī)划方面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领域取得的市场(chǎng)地位，增(zēng)加(jiā)头部客户的市场份(fèn)额；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代(dài)，优化可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的(de)应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的产业链布局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门槛(kǎn)的产品系列。

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