关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不(bù)进一步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时(shí)间(jiān)，看(kàn)看经济数据(jù)表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的(de)上(shàng)升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下(xià)滑(huá)的情(qíng)况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不是基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港与(yǔ)内地基(jī)础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通的(de)机(jī)制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及(jí)结(jié)算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司(sī)）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百(bǎi)三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息预期(qī)以及(jí)欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的第(dì)十次(cì)加息，也(yě)可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料(liào)分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是由(yóu)基本面(miàn)的改善(shàn)推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于(yú)餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据(jù)显示，假期前三(sān)天(tiān)日均发(fā)送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求的(de)重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不(bù)同(tóng)程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机(jī)构预期马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格(gé)持续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估(gū)超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估(gū)下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的(de)一(yī)项(xiàng)调查显(xiǎn)示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个(gè)月以来最(zuì)低(dī)水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续(xù)第三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要(yào)原因来自于产量的(de)季(jì)节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进(j宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗ìn)一(yī)步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国(guó)，虽然(rán)库存都(dōu)不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需(xū)求(qiú)。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及(jí)需求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推(tuī)动的(de)结果。随着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必将早于(yú)国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期(qī)内缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于(yú)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。不过，随(suí)着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品种带(dài)来压(yā)力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独(dú)立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(h宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗uī)看来(lái)，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费(fèi)和(hé)食用(yòng)消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油政策(cè)比例(lì)一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对价格波(bō)动(dòng)仍(réng)然将起到主导作(zuò)用(yòng)。

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