分(fēn)析(xī)人士(shì)称，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，预(yù)计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等(děng)多(duō)方面(miàn)对重要货币市场基(jī)金的基金管理(lǐ)人(rén)提出了(le)更(gèng)为(wèi)严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部(bù)分(fēn)追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定(dìng)影响。此外(wài)，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金是(shì)指因基金资产(chǎn)规模(mó)较(jiào)大或者投(tóu)资(zī)者人数较(jiào)多、与其他金融(róng)机构或(huò)者(zhě)金(jīn)融产品关联性(xìng)较强，如(rú)发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资(zī)本市场和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市场基金满足(zú)下(xià)列任一条件的(de)，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日内(nèi)主(zhǔ)动向中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会报(bào)告(gào)：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天(tiān)弘余(yú)额宝货(huò)币(bì)、易方达易理(lǐ)财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规(guī)模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年(nián)末(mò)，天弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基金公(gōng)司(sī)更(gèng)加(jiā)注重风(fēng)险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品(pǐn)的(de)透明度和稳(wěn)定性，从而保护投(tóu)资(zī)者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提升(shēng)资管机构的风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风(fēng)险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提升(shēng)风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的(de)前提下，引导高(gāo)收益产品打破(pò)刚兑(duì)，高安(ān)全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资管新规的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源的主(zhǔ)动类资(zī)管(guǎn)产品迎来发展良机，财(cái)富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金(jīn)的附(fù)加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期(qī)稳健的(de)经(jīng)营和投(tóu)资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理与(yǔ)危机应对(duì)等方面的(de)能力水平(píng)与(yǔ)重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金(jīn)管理人(rén)的高级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或(huò)者间接与重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的投(tóu)资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发行(xíng)的证券市值不得(dé)超(chāo)过基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金托管人资格(gé)的(de)同一商(shāng)业银行发行(xíng)的金(jīn)融工具(jù)占基(jī)金资产(chǎn)净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受(shòu)限(xiàn)资产的规模合计不(bù)得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投(tóu)资组合的(de)杠杆(gān)比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金(jīn)交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一(yī)投资者(zhě)申购申(shēn)请后(hòu)导致(zhì)其(qí)持有(yǒu)份额超(chāo)过基金总份额(é)5％的情(qí不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ng)况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托管人每月从(cóng)重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融(róng)防风险的(de)重要举(jǔ)措(cuò)。部(bù)分货币市场基金规模(mó)较大(dà)、投资(zī)者数(shù)量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都不拘于时句式类型，不拘于时句式还原是为了(le)更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)防(fáng)范流动(dòng)性风险的(de)能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　不拘于时句式类型，不拘于时句式还原g>制(zhì)定风险应对预案(àn)

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和监督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》也做(zuò)出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会同(tóng)相关市(shì)场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会(huì)对风险应(yīng)对预案的有效(xiào)性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对重要货(huò)币市场基金实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施对于投资(zī)者有(yǒu)什么影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影响，例如可能会对(duì)一(yī)些追求(qiú)高(gāo)收(shōu)益(yì)的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导致一(yī)些货币基金规(guī)模(mó)较小的产品退出市(shì)场，投资者需要注意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的(de)特点(diǎn)。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事件，或(huò)将(jiāng)对(duì)社会稳定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的(de)资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提(tí)升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名录内，可能(néng)是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

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