财(cái)联社(shè)记者近期从行业(yè)内了解到，信贷市(shì)场需求(qiú)低迷(mí)持(chí)续之(zhī)黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗下(xià)，部分银行(xíng)出现了贷款最优惠利率(lǜ)与同期理财(cái)收益(yì)率(lǜ)倒挂或(huò)接近倒(dào)挂(guà)的罕见现(xiàn)象。黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗

　　“我们个贷(dài)最(zuì)低已经到年化3.65％左右(yòu)了(le)，但投放依旧(jiù)比较难。房(fáng)贷和前十年比那都是(shì)放不出去的。”4月25日，中部一家大型城商(shāng)行相关负责人对财联社记者说。

　　这种情(qíng)况并非(fēi)个(gè)案。4月26日，财联社记者向兴业、广发等多家(jiā)银(yín)行了(le)解到，当前抵押贷款最优(yōu)惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一(yī)季(jì)度(dù)情(qíng)况相(xiāng)比，贷款利率水平仍在进一(yī)步下滑(huá)。

　　而普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理(lǐ)财(cái)产品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放(fàng)式产(chǎn)品(pǐn)，其平(píng)均业绩比较基(jī)准为3.46％，环(huán)比下(xià)跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头(tóu)部银行理财子(zi)负责人对(duì)财(cái)联(lián)社记者(zhě)表(biǎo)示，正(zhèng)常(cháng)情况下贷款利(lì)率(lǜ)要高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒(dào)挂的情况的确多年来少见(jiàn)。这种情况本质上(shàng)反(fǎn)映实体经济(jì)需求不(bù)足，资金可能在金融市场空转的(de)信(xìn)号。

　　走低的贷款利(lì)率(lǜ)VS走高的理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司(sī)长金中夏对外表示，人民(mín)银行认真(zhēn)贯彻党中央、国(guó)务院(yuàn)决策(cè)部署，采取了(le)很多措施(shī)做好金融支(zhī)持稳外(wài)贸工作(zuò)。首先是降低实体经济(jì)融资成本。2022年(nián)，我国企业贷(dài)款加权(quán)平均利率同(tóng)比下降了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这(zhè)在历史上(shàng)是比较低的水平。

　　而上周，央行一(yī)季度金(jīn)融统计数据发布会上公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，3月份银(yín)行体系新(xīn)发企业贷加权平均利率同(tóng)比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率水平，并没有考虑区域差异。财联社(shè)记者注意到，在部(bù)分资金充裕的(de)一(yī)线城(chéng)市利率水平下沉更快(kuài)，比如(rú)央行(xíng)营(yíng)管部早(zǎo)在(zài)2月份即表(biǎo)示，去(qù)年12月份(fèn)，北京地区(qū)新(xīn)发放企(qǐ)业贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分析(xī)认为，一季度的贷款(kuǎn)需求非常好，央行今年一(yī)季度(dù)公(gōng)布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最(zuì)高(gāo)值。但最近贷款需求有下降(jiàng)趋势，如近期票据(jù)转贴现利率下降(jiàng)，表示银行贷(dài)款需(xū)求较差，需要(yào)购(gòu)买票据(jù)来填(tián)充贷款额度。

　　与(yǔ)新发(fā)放贷款市(shì)场(chǎng)当前的不景气形成(chéng)鲜明对比的(de)是，一季(jì)度(dù)理(lǐ)财市场的收益(yì)率却在节节(jié)回升。普(pǔ)益标(biāo)准数据显示，截至2023年1季度(dù)末，理财公司存续(xù)理财(cái)产品14892款，占全(quán)市场(chǎng)存续理财产(chǎn)品的44.03％。理(lǐ)财(cái)公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的(de)近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收最(zuì)新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准(zhǔn)利(lì)率3.81％，已恢复至去年(nián)12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式(shì)理财基(jī)准利(lì)率与1年期AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即便与新发(fā)理(lǐ)财产品(pǐn)收益率相比，当(dāng)前银行(xíng)新(xīn)发贷款的利率也(yě)不占优。普益标准监测数据显(xiǎn)示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新(xīn)发理财产品中，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品平均(jūn)业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利(lì)可(kě)能

　　多位(wèi)受访金(黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗jīn)融行业人(rén)士对记者表(biǎo)示，当(dāng)前新发贷款利率和理财收(shōu)益率之间出现倒挂是(shì)多年来罕见的情况。部分人士认为(wèi)，应该警(jǐng)惕(tì)当前非对称利率(lǜ)政策之下，贷款、存款和(hé)金融市场(chǎng)之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技(jì)研究院分(fēn)析(xī)师刘银平对财联(lián)社记者表示，理财产品收益率超过银行贷款利率，可能会给(gěi)部分客户钻空子的(de)机会，从银行那里(lǐ)获取的低息贷(dài)款(kuǎn)没有投入实(shí)际经(jīng)营(yíng)，而是拿去购买(mǎi)收(shōu)益率更高(gāo)的理(lǐ)财产品，导致资(zī)金空转，前(qián)几(jǐ)年(nián)结构性存款市(shì)场曾存在这种(zhǒng)现象(xiàng)。

　　不(bù)过刘银平认(rèn)为，目前理财产(chǎn)品业绩比较基准不代表实(shí)际收益率，净值(zhí)是不断波动的(de)，不会一直上涨，实际上(shàng)，理财产品向净值化转型之后对(duì)企(qǐ)业的吸(xī)引(yǐn)力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发展(zhǎn)实(shí)验室主任曾(céng)刚对(duì)财联社记者表示(shì)，理财收(shōu)益与金(jīn)融市场利率相对应(yīng)，出现(xiàn)倒挂的情况(kuàng)主(zhǔ)要是(shì)即期(qī)的贷款利(lì)率与(yǔ)发(fā)行当期定价(jià)的理财收益率的(de)差异，在市场利率(lǜ)快(kuài)速下行的时容易出现这种收益率不同步的脱节现象。

　　曾刚(gāng)认为(wèi)，如果银行贷款利率(lǜ)继续下行，意(yì)味着(zhe)当期(qī)发行(xíng)的(de)理财产品的收益率(lǜ)会同步下降。从这(zhè)一(yī)个角度(dù)来看，未来一段时(shí)间的理财产品收(shōu)益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一判(pàn)断得到银(yín)行业内人(rén)士的认同。4月25日(rì)，某城商行广州分行负责人对(duì)财联社表(biǎo)示，该行已经关(guān)注(zhù)到理财收益和存贷款利差的情况，理(lǐ)财与(yǔ)贷(dài)款利率(lǜ)差距过大(dà)必然引发资(zī)金空转套利(lì)，这(zhè)与货(huò)币(bì)政策初衷不(bù)符。估计下一步理财产(chǎn)品收(shōu)益水平要降(jiàng)低(dī)到3％以下(xià)。

　　一家头部银行(xíng)理财子(zi)负责人(rén)对财(cái)联社(shè)记者表示，考虑(lǜ)到理财产品底层资产大多数为债券，而(ér)债券市(shì)场发行人大(dà)多是大型企业，理论(lùn)上其收益率比个贷是要(yào)低一个等级(jí)。

　　“道理(lǐ)很简单，个人的信用等级比大型企(qǐ)业(yè)要低，所以个(gè)贷的定价理(lǐ)论上(shàng)要比理财收益率高才对。现在出现个贷定价和理财(cái)产品持(chí)平，甚至出现倒挂，这只能说(shuō)明个人(rén)部门(mén)当前的(de)信贷需(xū)求不足，没(méi)有什么人想贷款，导致资(zī)金空转，这(zhè)也是近年(nián)来比较(jiào)罕见的情况。”该负责人表示(shì)。

　　该人士同样认(rèn)为，如果贷款(kuǎn)定(dìng)价持续下行未来新发理财产品收益率也(yě)会回落。“市(shì)场对利(lì)率(lǜ)走(zǒu)势(shì)的预期是一(yī)致的，新(xīn)发(fā)的收益率未来会下来，近期整体的趋(qū)势(shì)也是(shì)这(zhè)样(yàng)。一些(xiē)存量(liàng)的(de)产品年化收益率近(jìn)期大(dà)幅上行，主(zhǔ)要是因(yīn)为底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是去(qù)年利率高位(wèi)时(shí)候拿(ná)的，在利率走低(dī)预期下(xià)，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承(chéng)压将推动存(cún)款利率进(jìn)一步下行

　　受访银行人(rén)士(shì)对(duì)财联社记者称(chēng)，当前贷款端定价疲软(ruǎn)的现状，也是有关方面不断出手规(guī)范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大(dà)型城商行负(fù)责人对记(jì)者表示(shì)，在贷(dài)款定价上不去的情况(kuàng)下，未来(lái)存款利(lì)率持续(xù)下行应该(gāi)是大趋势，否则银(yín)行净息差承受的压力将是巨大的。“现在各行(xíng)储蓄又多，之前理财(cái)波(bō)动的影响还没完(wán)全(quán)消除，很多客户的资(zī)金还没有出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有市(shì)场观点认为，一旦(dàn)第二(èr)季度贷款需(xū)求走弱(ruò)得到确(què)认，意味着贷(dài)款利率依然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的可能性和空间，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末，该行净利息(xī)收益(yì)率和净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队(duì)最新(xīn)研报认为，未(wèi)来存款(kuǎn)市场(chǎng)成本管控仍有后手牌，“类活期”存款是重要(yào)抓手。其(qí)预(yù)计(jì)，后续对于存款定价自(zì)律管理的手(shǒu)段包括但(dàn)不限于以(yǐ)下三(sān)个方面。首先，协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款等创新类活(huó)期存款(kuǎn)有可能将纳入自(zì)律机制管理。现阶(jiē)段(duàn)，对核心(xīn)定期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进(jìn)行约束，但“类活期(qī)”存(cún)款(kuǎn)缺少(shǎo)政策指引，未来或将对(duì)这(zhè)类产品比照活期存款进(jìn)行规范；其次(cì)，同业存(cún)款套壳协议存款需继续纠正；最后，期权价(jià)值过低的(de)“假”结构(gòu)性存(cún)款仍须规范(fàn)，后(hòu)续或将结构性存款的（保(bǎo)底收(shōu)益(yì)+期权价值）合计同时纳入自律机制上(shàng)限，进(jìn)一步压降(jiàng)结构性存款利率。

　　王一峰(fēng)团队测(cè)算认为，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市(shì)银行企业活期存款成本率加权(quán)平(píng)均降幅在(zài)30bp左(zuǒ)右，将(jiāng)提振息差(chà)5.5bp左右，影响上市(shì)银(yín)行营收增(zēng)速2.3pct。

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