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兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内的(de)“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商(shā兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口ng)PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后(hòu)，当前这(zhè)些板块估值仍(réng)处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率(lǜ)显著高(gāo)于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一(yī)路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月召开在(zài)即的第三(sān)届“一(yī)带一路”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不(bù)断，板(bǎn)块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商(shāng)：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济(jì)上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关(guān)政策密集(jí)出(chū)台。今年国务(wù)院改组又(yòu)新(xīn)设国家数(shù)据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同(tóng)时下游(yóu)需求基(jī)本集中(zhōng)在国(guó)内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求(qiú)预期(qī)回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当(dāng)前(qián)我们建议关(guān)注机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作(zuò)为(wèi)国家重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业(yè)之(zhī)一，近(jìn)年来(lái)经(jīng)历(lì)了行业调整和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一(yī)方面，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国(guó)企改革(gé)推动造(zào)船企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内(nèi)船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块(kuài)上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公司发布股东(dōng)回(huí)报(bào)计划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺(nuò)未来(lái)几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资(zī)人(rén)带来确定性(xìng)的高(gāo)股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修(xiū)复空(kōng)间(jiān)。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需(xū)求(qiú)连续三个(gè)月(yuè)超预期(qī)回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高分红的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置(zhì)，修(xiū)复(fù)空(kōng)间(jiān)较(jiào)大。