4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的(de)接受程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miá顶的速度越来越快越叫的原因o)带来了(le)不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi顶的速度越来越快越叫的原因)启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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