财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首(shǒu)季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际(jì)的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经(jīng)理选择了(le)前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，万达电影(yǐng)新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅戊戌年是哪一年度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露(lù)的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对(duì)本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还(hái)是(shì)投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的(de)王(wáng)崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn戊戌年是哪一年)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今(jīn)年(nián)半导体周(zhōu)期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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