今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于(yú)资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄ape>

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发(fā)的(de)考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银(yín)华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利(lì)的(de)便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发展和(hé)改(gǎi)革指(zhǐ)明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这(zhè)一领(lǐng)域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估(gū)值(zhí)层面的各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受到(dào)政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央、国(guó)企的(de)盈利能(néng)力(lì)相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或(huò)回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备等(děng)，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其(qí)经济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对外(wài)观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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