财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易日(rì)后价格连续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车展有望带动(dòng)购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君(jūn)安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价(jià)策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续(xù)稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业(yè)人(rén)士分(fēn)析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近(jìn)日调(diào)查(chá)的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上(shàng)表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会(huì)有明(míng)显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部(bù)反转，目前(qián)仍(réng)难以判断。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要观察下(xià)游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月(yuè)中(zhōng)旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库(kù)存(cún)已恢(huī)复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是(shì)针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一季(jì)度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关键的(de)指标(biāo)也构(gòu)成(chéng)锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关键，随价格(gé)企稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间(jiān)跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽(qì)车动力电(diàn)池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍(réng)然(r对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思án)存(cún)在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链(liàn)分工，价值链(liàn)分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的(de)合(hé)理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来(lái)走势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系(xì)列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动(dòng)锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式正(zhèng)从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环(huán)节的(de)价格以及供需(xū)变化也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存水平依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但(dàn)是并(bìng)不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断(duàn)压(yā)低碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日(rì)公告，一(yī)季(jì)度营(yíng)业收入(rù)7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下(xià)降周期中获得(dé)更(gèng)多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发(fā)生过的事(shì)。而(ér)同(tóng)环节的大(dà)量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思利好中国最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可(kě)能(néng)的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即(jí)使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易价格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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