一度被(bèi)称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今(jīn标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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