“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月(yuè)失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储7月加(jiā)息(xī)几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续(xù)三个(gè)月就业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场(chǎng)边(biān)际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人(rén)数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力(lì)减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续(xù)加息。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计(jì)美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美(měi)国(guó)政府债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不(bù)太可(k怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧ě)能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食(shí)该集团(tuán)的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将(jiāng)毫(háo)不(bù)犹豫地做出(chū)任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们(men)决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之(zhī)前需要更多(duō)安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰需(xū)要(yào)把这些(xiē)保障(zhàng)都写(xiě)在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资(zī)格(gé)成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各(gè)国领导(dǎo)人明确表示(shì)，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月(yuè)1日在(zài)访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约一事(shì)，法国、德国等北约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔(ěr)伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外(wài)长会期(qī)间表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，避免了可能出现的(de)美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖的带动(dòng)下(xià)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市(shì)场(chǎng)消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位(wèi)轻易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南(nán)干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于(yú)整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的(de)供(gōng)求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响，再结合(hé)历史(shǐ)上(shàng)收储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中国云(yún)南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全(quán)面开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出(chū)仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价(jià)格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高(gāo)。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工(gōng)、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银行(xíng)危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市(shì)预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外(wài)需受海(hǎi)外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市场从交易(yì)预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承(chéng)压(yā)运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去(qù)库和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续(xù)关注(zhù)天气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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