用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年第(dì)一季(jì)度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示(shì)，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(y软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了ǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企(qǐ)业的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完全基(jī)于互联网架构的(de)企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年(nián)的规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还(hái)是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场(chǎng)对(duì)用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不(bù)前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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