“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成(chéng)为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再(zài)次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大(dà)背离。中国欠别国钱吗g>出口结构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　中国欠别国钱吗　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续(xù)“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额(é)上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下(xià)的(de)进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0中国欠别国钱吗.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口增速(sù)可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可(kě)能在下半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴(xīng)经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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