金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公告(gào)》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易平台为中(zhōng)国羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费(fèi)用以及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清(qīng)算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结(jié)算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资金收付(fù)，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的(de)情况，初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的(de)相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的(de)人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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