近(jìn)日(rì)，国内上市交易的4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)陆续公布了一季(jì)报。在一季度商品市场整(zhěng)体下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受(shòu)投资(zī)者青(qīng)睐(lài)。

　　具(jù)体来看，已实现(xiàn)收益和利(lì)润方面(miàn)，一(yī)季度，建信能(néng)源化工(gōng)期货(huò)ETF已实(shí)现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色(sè)金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期(qī)货(huò)基金在(zài)一季乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿报中均提(tí)及(jí)，本期(qī)已实现收(shōu)益指基金本期(qī)利息收入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允价值变动收益）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期(qī)已实(shí)现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净(jìng)值方面，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也(yě)超过(guò)1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面(miàn)，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF实现正增(zēng)长，净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外(wài)，其他(tā)3只商品期货基金(jīn)均受到净申(shēn)购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期(qī)初(chū)增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期初减少1320万份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏(xià)基金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国(guó)硅谷银行倒(dào)闭消息在(zài)资本市场持续发酵(jiào)，导致了原(yuán)油以及美豆等(děng)大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相(xiāng)对充裕，由于加(jiā)工利润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个月(yuè)国(guó)内大豆(dòu)到港量趋于(yú)增加(jiā)，同时由于下游(yóu)提货(huò)消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至出(chū)现胀(zhàng)库现(xiàn)象，导致豆粕现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由(yóu)于(yú)春节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时间(jiān)一般(bān)是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产积(jī)极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕(pò)需求(qiú)更(gèng)是雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和(hé)提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期内(nèi)基(jī)金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期两个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在三(sān)月份又(yòu)很快反弹至年初位置(zhì)。黄金(jīn)较(jiào)白银表现更为强势，金银比价有所抬(tái)升。前期(qī)走势主要(yào)受(shòu)制于白银工业(yè)属性及(jí)美联储加(jiā)息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银表现(xiàn)出更高(gāo)的波(bō)动性。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避(bì)险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对(duì)于(yú)美联储的(de)加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘(yuán)政治、金融(róng)体(tǐ)系的流乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿动性风险、新(xīn)兴经济体债(zhài)务(wù)风险(xiǎn)等黑(hēi)天鹅事件(jiàn)的影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐(fá)明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值进(jìn)一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价(jià)的相(xiāng)对高位，建议择(zé)机积极配置。

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