昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代(dài)表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭(bì)门会(huì)议(yì)，但(dàn)会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑(huá)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增(zēng)投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗起(qǐ)来：一是等待下游(yóu)的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方(fāng)式(shì)来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需(xū)求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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