5月12日晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的(de)动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内(nèi)，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别(bié)晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育(yù)个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来(lái)看，不同(tóng)年龄(líng)层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司本(běn)身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业(yè)务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的利润和现(xiàn)金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够的安(ān)全边际(jì)。在过(guò)去几个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五(wǔ)一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数(shù)据信(xìn)息(xī)罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去(qù)年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市(shì)场存量资金(jīn)博弈(yì)的(de)背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人(rén)工智能(néng)这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易(yì)机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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