来源(yuán)：海通(tōng)宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。今(jīn)年(nián)以来，经济(jì)增长好(hǎo)于预期。不过当前经(jīng)济(jì)恢复性好转，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足。所以，稳(wěn)增(zēng)长基调延续，短期(qī)政策不太可能转向收紧，但是(shì)面对高质量发展(zhǎn)要求，也没增量刺激政策。未来扩(kuò)大需求主要依靠(kào)自发修复消费，主动稳定(dìng)投资。此外，产(chǎn)业政策方面强调(diào)“实体经济”支撑，防风险仍然是重点任务(wù)。整体看，二(èr)季度经(jīng)济修复(fù)速(sù)度或将放(fàng)缓，政策相对(duì)克制 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本次(cì)会(huì)议首先强调了今年(nián)的成绩(jì)，即“经济(jì)增长好于预期”，“市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势”。从一季度公布(bù)的数据看，确实好于(yú)去年四(sì)季度时的(de)预期。但随后会(huì)议也提到“经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”。这(zhè)也(yě)使得经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　我触动的意思解释，颇受触动的意思们(men)的理解是(shì)，一季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相(xiāng)比去年四季度有(yǒu)明显(xiǎn)改善，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近(jìn)的(de)增速，还有(yǒu)较大(dà)的差(chà)距(jù)。所以，经济仍需政策(cè)呵(hē)护(hù)。尤其是一季度降(jiàng)准(zhǔn)后，就业(yè)压力(lì)仍然存(cún)在，我们认为(wèi)政策(cè)短期(qī)不会转向(xiàng)收紧。“恢(huī)复(fù)和扩大需(xū)求”是(shì)当前经济持续回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)的关(guān)键所(suǒ)在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高(gāo)质量(liàng)的发展(zhǎn)要求，会议强调经济(jì)要实(shí)现“质的(de)有效提升”和“量的(de)合理增长”。这一点(diǎn)和去年经济工作会议精神一(yī)致。这也意味着稳增长(zhǎng)不会(huì)通过强刺(cì)激的方式(shì)，而是(shì)统筹推动“经济运行(xíng)持续好转”、“内生(shēng)动力持(chí)续增强”、“社会预(yù)期持续改善(shàn)”、“风险隐患持续化解(jiě)”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会议要(yào)求“把(bǎ)发挥政策效力和激发经(jīng)营主体活力结合(hé)起来”。我(wǒ)们的理解是(shì)，下一(yī)阶段更多通过激发市场化的力(lì)量去推动经济修(xiū)复，通过改革开放(fàng)的方式(shì)激(jī)发(fā)高质量的增长。所以会议(yì)指出(chū)，要坚持(chí)“两个毫不动摇”，破除(chú)影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁(bì)垒(lěi)。各类企业都(dōu)要依法合规经营。要下决(jué)心从根本上解决企业账款拖欠问题(tí)。总体而言，政(zhèng)策刺激空间有限，主要还是以(yǐ)提振信(xìn)心和(hé)预期、激发活力为主要手段，让经济(jì)自发的内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修复消费，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资(zī)

　　会议提出，积(jī)极的财政政策要(yào)“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续了去年12月(yuè)会议的(de)表述。对于政策的要求，本(běn)次会议强调(diào)“形成扩大(dà)需求的合力”，而去年12月会议的(de)相关表述是“加强(qiáng)各类政策协调配合”，这说明扩大(dà)需求是未(wèi)来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道(dào)增加城(chéng)乡居民收入，改(gǎi)善消费环境，促(cù)进文化(huà)旅游等(děng)服(fú)务消费”。提(tí)高消费，主要还是靠居民劳动收(shōu)入的自(zì)然修复。另一方面，主动(dòng)稳定投(tóu)资。尤其是(shì)基建投资(zī)，是政府主动稳增长的重点。会议提到，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设。

　　此 外， 会(huì)议强调，要把(bǎ)吸引(yǐn)外商(shāng)投资(zī)放在(zài)更加重要(yào)的位置，稳住外(wài)贸外资基本盘。要支持有条件的(de)自贸试验(yàn)区和自(zì)由贸易港对接国(guó)际高标准经(jīng)贸规则，开展改革开放先(xiān)行先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看(kàn)重(zhòng)实体经济

　　会议强调，加快建设现代化(huà)产(chǎn)业体系要以“实体(tǐ)经济”为支撑。我们的理解是，产业政策的(de)重点是“实体经(jīng)济”，这里(lǐ)的实体经济并不(bù)是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造”。会(huì)议指出“要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新生态”，也(yě)提到(dào)了“重(zhòng)触动的意思解释，颇受触动的意思视(shì)防(fáng)范风险”。我们认为(wèi)，人工智(zhì)能发展到(dào)一定程度(dù)，监管措施(shī)也(yě)必然(rán)会(huì)跟上。此外，在互联网领域，要推动平台企业规范健康发展，鼓励(lì)头部平台企(qǐ)业探(tàn)索(suǒ)创新。

　　5

　　防风险也是(shì)重(zhòng)点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险和(hé)信托(tuō)机(jī)构改革化险(xiǎn)工作”；再次(cì)强调房住(zhù)不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要(yào)加强地方政(zhèng)府债务管(guǎn)理，严控新增(zēng)隐性债务”。我们认为，房地产产业链、中小金融机构的(de)风险(xiǎn)出清(qīng)，仍是大(dà)势(shì)所趋，地(dì)方(fāng)债(zhài)务(wù)的(de)风险也需要(yào)化解。所以今年和去年最大的不同是疫情影响(xiǎng)减(jiǎn)弱(ruò)，其他(tā)方面(miàn)的经济问题依(yī)然是存(cún)在的。

　　整体看，二季度(dù)经济修复速度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 触动的意思解释，颇受触动的意思