北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题(tí)进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们(men)去年优异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视(shì)暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于(yú)解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资(zī)机早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投(tóu)入(rù)。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发(fā)生了(le)很大变(biàn)化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们在(zài)第二(èr)次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们(men)承担了(le)不该承担的(de)风险，如果你要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不是(shì)特(tè)别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是(shì)恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或(huò)商(shāng)业决定时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的(de)股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购的(de)机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的(de)企业。我们(men)可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们(men)收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期(qī)利(lì)润和长期(qī)防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算(suàn)是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更(gèng)多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体(tǐ)系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是(shì)世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原因，是(shì)为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至(zhì)今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可以在(zài)国家的(de)经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足(zú)够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什(shén)么(me)不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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