昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京(jī扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文ng)时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在(zài)挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到(dào)的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文; line-height: 24px;'>扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成本(běn)线为大概(gài)率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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